富力地产的减债计划：9个月内欲处理350亿债务

不良资产行业观研 2022-06-23

The following article is from 债市观察 Author 债市观察

来源 | 债市观察

8月24日，“华南地产五虎”之一的地产大鳄广州富力地产股份有限公司刚刚公布了2020年中报业绩。8月25日，公司旗下部分债券就有了动静。

债券价格突涨，

之前连遭惠誉、穆迪降级

8月25日上午，富力地产发行的债券 “16富力01”突发一笔成交价100元的交易，收益率为6.8417%，偏离前一笔交易1368.44BP，较早盘首笔成交价94.95元上涨5.32%，创下历史最大单日涨幅记录。

“16富力01”于2016年1月11日发行，期限为3+2Y，将于2021年1月11日到期，目前存续余额为58.96亿元，票面利率为7.2%。

据了解，自去年5月以来，“16富力01”便进入下降趋势。2020年3月以后下跌加速，成交频繁，波动幅度明显加大。

图片来源：东财chicoe

“16富力01”最新债项评级AAA，发债主体富力地产最新主体评级AAA，所属行业房地产开发。

7月2日，惠誉发布报告称，将富力地产的长期外币和本币发行人违约评级由BB-下调至B+，评级展望为稳定；同时将高级无抵押评级由BB-下调至B+。惠誉同时将富力地产高级无抵押评级由“BB-”下调至“B+”，回收率评级“RR4”。

此前不久的5月25日，另一家评级公司穆迪报告称，将广州富力公司家族评级（CFR）由Ba3下调至B1，将广州富力公司家族评级由B1下调至B2，上述两家公司的展望从评级观察调整至负面。

企业预警通显示，富力地产目前存续15只境内债券，总规模为358.39亿元，其中一年内到期债券为100亿元。

此外，富力地产还存续10只美元债，总规模为51亿美元，约合人民币350亿元，其中一年内到期债券为11.75亿美元，约合人民82亿元。不难统计，富力地产目前债券总规模约为708亿元。

9个月内处理250-350亿元债务？

据8月24日公布的中报显示，2020年上半年，富力地产总资产4376.55亿元，营业额和净利润两个重要指标上均出现3年来的首次下跌。其中，总营收335.91亿元，同比下降4.63%；净利润同比跌6%至39.17亿元。

据报道，中期业绩会上，富力地产联席，主席李思廉透露，“未来9个月，公司将在国内外处理250-350亿元之间的债务，超过一半会有重组安排，其他则以资金或销售抵销。”

除此之外，李思廉表示，去年提到的“可能出售一些重资产项目，从长远减轻负担”目前也在考虑范围内。无论是投资物业或者发展项目，富力都有出售的计划，会出售一些股权。李思廉将一系列的减负债操作形容为“减磅”。

富力地产成立于1994年，凭借广州旧改发迹后，2005年富力赴港上市，在地产界曾与恒大、雅居乐、碧桂园和合生创展并称“华南五虎”。

但是，上市后的富力地产发展趋于缓慢。在被合生创展、碧桂园和恒大超越后，2009年10月，富力地产首次在内地发行公司债，用于补充营运资金和调整负债结构。在2015至2016年间，公司频频发行债券。

克而瑞数据显示，2015年至2016年中期，在房企公司债发行TOP10榜单中，富力以433亿元排名第一，成为名副其实的“发债王”。

进入2017年，万达、融创和富力三方合力上演了一场地产界的“世纪大并购”。最终，富力地产以199亿元拿下万达77家酒店，成为世界最大的豪华酒店业主。

耐人寻味的是，在当天的发布会上，王健林对李思廉说：“批量收购酒店的机会，相信一百年只有一次，通过一定财技，相信富力收支也能达到平衡。”

但是，富力地产收购酒店之后，至今仍在亏损。此后，富力地产又接盘了万达伦敦一号项目和海航部分资产。

接盘不倦的富力，2018年开始大举发债。据不完全统计，富力在2018年至少发债26次，融资超过514亿元，几乎全部用于还债。不过，富力在2018年也曾4次发债失败。

进入2019年，富力仍然忙于融资，融资成本开始上升。2019年共发债15次，总发债规模约336亿元。债券平均年利率为6.9%，较2018年底的5.74%提高了1.16%。